عنـوان تحلیل : پیش بینی سود هر سهم فسرب برای سال مالی 96

حوزه تحلیل : تحلیل های بنیـادی


تاریخ انتشار : 1395/11/24


کلیاتی درباره شرکت سرب و روی ایران

شرکت ملی سرب و روی ایران در سال 1360 به صورت شرکت سهامی خاص به ثبت رسیده و در سال 1371 بهره برداری از کارخانه تولید سرب آغاز گردیدو کارخانه تولید شمش روی در 1378به بهره برداری رسید. شرکت در سال 1379 به سهامی عام تبدیل گردید. و در همان در سال در سازمان بورس و اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. مرکز اصلی شرکت در زنجان می باشد. سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 46000 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش مبلغ سرمایه به 322 میلیارد ریال بالغ گردیده است.موضوع اصلی فعالیت شرکت طبق اساسنامه تولید شمش سرب و روی، انواع آلیاژها و محصولات جانبی، اکتشاف و بهره برداری از معادن، انجام خدمات تولیدی و معاملات مالی و بازرگانی، تاسیس شرکتهای جدید و سرمایه گذاری در سایر شرکتها می باشد. ظرفیت اسمی تولید شرکت معادل 40 هزار تن شمش سرب و 15 هزار تن شمش روی می باشد و ظرفیت عملی تولید شمش سرب 14 هزار تن و شمش روی 10 هزار تن می باشد.

شرکت در تاریخ 23/05/92 به دلیل تعارضات اجتماعی از طرف استانداری زنجان تعطیل گردید و مجددا در تاریخ 06/11/92 بازگشایی گردید.

آخرین بودجه ارائه شده شرکت سرب و روی ایران(فسرب) به شرح ذیل می باشد:

b9bb506foss.jpg

همانطور که مشاهده می کنید شرکت در آخرین بودجه اعلامی خود برای سال 95 به ازای هرسهم 193 ریال سود برآورد کرده است که در 9 ماهه توانسته 40 ریال معادل 20 درصد از بودجه خود را محقق سازد.

شرکت فسرب در اولین پیش بینی سال 96 سود هر سهم خود را با 15 درصد کاهش 163 ریال برآورد کرده است.

مفروضات بودجه 96 شرکت

1-نرخ دلار 37000 ریال

2- نرخ شمش روی 2400 و نرخ شمش سرب 2000 دلار

3-کاهش 100 درصدی فروش شمش نقره

4-افزایش 10 درصد هزینه اداری و فروش و افزایش 14 درصدی هزینه تولیدی

مقدار فروش شرکت در مقایسه با سال 95 در جدول زیر نشان داده شده است:

 

7d5a492fos2.jpg

میزان فروش شرکت در سال 95 با رشد 168 درصدی نسبت به سال گذشته همراه بوده است. بیشترین فروش شرکت از محل شمش روی می باشد. در اولین بودجه سال 96 میزان فروش با افزایش 31 درصدی برآورد گردیده است.

c753fd8fos3.jpg

شرکت در بودجه 96 مبلغ فروش خود را 40 درصد افزایش داده است که این افزایش عمدتا از محل افزایش مقدار فروش دو محصول و افزایش نرخ فروش شمش روی می باشد.

شرکت نرخ فروش محصولات را بر اساس دلار 37000 ریالی ، روی 2400 دلاری و سرب 2000 دلاری برآورد نموده است.

بهای تمام شده

c5a5b13fos5.jpg

52 درصد از بهای تمام شده کالای فروش رفته را مواد مستقیم مصرفی تشکیل می دهد. مواد اولیه مصرفی شامل کنسانتره سرب و مواد پرعیار، سرباره سرب کم عیار و مواد کم عیار، کنسانتره روی خام و مواد bzs  می باشد. مهم ترین ماده اولیه کنسانتره روی خام و کنسانتره سرب می باشد که بیش از 70 درصد از مواد مصرفی به ریال را تشکیل می دهد.

عمده بهای تمام شده شرکت از محل سربار می باشد که بیش از 50 درصد از بهای تمام شده را تشکیل میدهد.

بر اساس آخرین صورت مالی سال 95 سهم سربار از بهای تمام شده 38 درصد و سهم دستمزد 17 درصد می باشد .از آنجایی که سود هر سهم شرکت، حساسیت زیادی به تغییرات نرخ دلار و نرخ فروش دارد با توجه به مفروضات زیر سود هر سهم سال 96 برآورد شده است.

مفروضات تحلیلی برآورد سود سال 96

1-نرخ دلار معادل 37500 ریال

2-نرخ جهانی شمش روی معادل 2513 دلار

3-نرخ جهانی شمش سرب معادل 2158 دلار

4- افزایش 12 درصدی نرخ حقوق و دستمزد

5-برای محاسبه نرخ خرید کنسانتره سرب و روی که مهم ترین ماده اولیه شرکت در تولید شمش سرب و روی می باشند از نسبت نرخ خرید کنسانتره سرب و روی به نرخ فروش شمش سرب و روی در سه ماهه پایانی سال 95 استفاده گردید.

6-مقدار فروش برابر با بودجه فرض گردید.

7-سایر موارد صورت سود و زیان به دلیل مقادیر کم برابر با بودجه فرض گردید.

8-شرکت معاف از مالیات می باشد.

در جدول زیر آرشیو نرخ های جهانی شمش روی و سرب و نرخ دلار آورده شده است. نرخ فروش شمش روی و سرب و نرخ دلار در سناریو تحلیلی بر اساس نرخ های 6 ماهه دوم سال 95 می باشد.

abc9470fos4.jpg

1e98158fos1.jpg

بر اساس مفروضات بالا سود به ازا هر سهم 113 ریال برآور گردید. با فرض ثابت بودن نرخ شمش روی و سرب هر 100 تومان افزایش دلار سبب رشد 54 درصدی سود هر سهم میشود. و با فرض ثابت بودن دلار هر 100 دلار افزایش نرخ شمش روی و سرب به ترتیب سبب رشد 62 و 22 درصدی سود هر سهم میگردد. سرانه سربار در تحلیل فوق برابر با سال 95 معادل 34477032 ریال لحاظ شده است. این در حالیست که سرانه سربار طبق اولین بودجه 96 معادل 25114277 ریال است. با فرض ثابت بودن سایر شرایط هر 10 درصد کاهش سرانه سربار تاثیر مثبت 125 درصدی بر سود هر سهم دارد.

زهرا صداقت

واحد سرمایه گذاری و آموزش