عنـوان تحلیل : نگاهی به عملکرد 7 ماهه شرکت فولاد کاوه جنوب کیش (کاوه) و سودآوری سهم

حوزه تحلیل : تحلیل های بنیـادی


تاریخ انتشار : 1396/08/09


 

عملکرد 7 ماهه شرکت فولاد کاوه کیش:

5090e52کاوه-1.jpg

شرکت کاوه جنوب کیش در مهر ماه سال جاری موفق به فروش مقدار 94.531 تن انواع محصولات به ارزش 1.303.385 میلیون ریال شده است. که به لحاظ مقداری 7 درصد و به لحاظ مبلغی 8 درصد از بودجه خود را پوشش داده است.

در هفت ماهه نخست سال نیز شرکت توانسته است مقدار 696.740 تن انواع محصولات به ارزش 7.889.849 میلیون ریال بفروش برساند. که در مجموع تا کنون 51.6 درصد از بودجه مقداری و 46.6 درصد از بودجه مبلغی خود را پوشش داده است.

از لحاظ مقداری بیشترین حجم مقدار فروش شرکت مربوط به شمش بیلت صادراتی است که در 7 ماهه نخست سال جاری تقریبا 55 درصد از بودجه مقداری این محصول را پوشش داده است و به لحاظ مبلغی درصد پوشش 7 ماهه عدد 48.5 درصد بوده است.

در زیر روند نرخ فروش محصولات شرکت به صورت ماهانه نشان داده شده است:

2add1f8کاوه-2.jpg

همانطور که در نمودار فوق پیداست نرخ فروش دو محصول اصلی شرکت که عبارتند از شمش بیلت صادراتی و شمش بیلت داخلی از ابتدای سال تا کنون افزایشی بوده است. شرکت در مهر ماه هر کیلوگرم شمش بیلت را در بازار داخلی با نرخ 1961 تومان و هر کیلوگرم شمش صادراتی را با نرخ 2032 تومان بفروش رسانده است. با در نظر گرفتن میانگین نرخ دلار در مهر ماه سال جاری که برابر 3970 تومان بوده است شرکت در مهر ماه شمش بیلت صادراتی خود را با نرخ 510 دلار بفروش رسانده است. در نمودار زیر روند نرخ فروش بیلت صادراتی به صورت ماهانه به دلار نشان داده شده است.

c3dd273کاوه-3.jpg

پیش­تر در زمان عرضه اولیه تحلیلی در خصوص میزان سودآوری شرکت در سال 96 ارائه شد که فایل تحلیل را می توانید اینجا مشاهده نمایید. در این تحلیل سود هر سهم شرکت در 4 سناریو بین 27 تا 37 تومان برآورد شد. حال همان سناریوهای تحلیلی را در صورتی که با نرخ های مهر ماه جایگزین کنیم سود هر سهم شرکت بین 28 تا 47 تومان برآورد می شود.

در زیر خلاصه ای از سناریوهای تحلیلی ارائه شده است:

سناریو اول:

1. مقدار فروش: برابر بودجه سال 96 .

2. نرخ فروش: نرخ فروش محصولات برابر نرخ فروش شرکت در مهر ماه.

3. بهای تمام شده: برای تولید 1 هر تن آهن اسفنجی به 1.46 تن گندله نیاز است. برای پیش بینی مقدار گندله مصرفی از همین نسبت استفاده شده است. هزینه دستمزد برای 6 ماهه دوم به ازای هر واحد فروش برابر 380.729 ریال و هزینه سربار به ازای هر واحد فروش 2.694.422 ریال در نظر گرفته شده است.

نرخ خرید گندله برابر 21.5 درصد نرخ شمش فخوز بعلاوه 400 ریال هزینه حمل به ازای هر کیلوگرم.

4. هزینه عمومی و اداری: در بودجه سال 96 برابر 636.865 میلیون ریال پیش بینی شده است که در 6 ماهه نخست سال این هزینه برابر 117.927 میلیون ریال بوده است. بنابراین در این تحلیل براساس محاسبات انجام شده هزینه عمومی و اداری برابر 479.682 میلیون ریال در نظر گرفته شده است.

5. سایر اقلام همانند بودجه در نظر گرفته شده است.

سناریو دوم:

1. مقدار فروش: مقدار تولید آهن اسفنجی برابر 1.484.324 تن برآورد شده است.برای تولید هر تن شمش نیاز به 1.14 تن آهن اسفنجی وجود دارد. بنابراین مقدار تولید شمش فولاد برابر 863.442 تن برآورد شده است. در این تحلیل فرض شده است که تمام مقدار تولیدی به فروش می رسد (از این مقدار فروش بیلت فرض شده است که 153.483 تن آن داخلی و 709.959 تن آن صادراتی باشد)  و همچنین مقدار فروش آهن اسفنجی و آهن اسفنجی کارمزدی همانند بودجه در نظر گرفته شده است.

2. نرخ فروش: براساس مصوبه تعیین نرخ شمش فولاد براساس قیمت میلگرد معامله شده در بورس کالا توسط شرکتهای فولاد خراسان،فولاد میانه،ذوب آهن اصفهان و فولاد سپید فراب کویر کاشان نرخ میلگرد برای باقیمانده سال برابر نرخ هفته اخیر میلگرد در بورس کالا و با توجه به چشم انداز مثبتی که در خصوص میلگرد وجود دارد نرخ میلگرد  برابر 2250  تومان در هر کیلوگرم در نظر گرفته شده است. نرخ فروش آهن اسفنجی داخلی نیز برابر 51 درصد نرخ شمش و نرخ شمش بیلت صادراتی را 510 دلار با نرخ تسعیر ارز 4.000 تومان در نظر گرفته شده است. نرخ آهن اسفنجی کارمزدی نیز برابر شهریور ماه در نظر گرفته شده است.

3. بهای تمام شده: برای تولید 1 هر تن آهن اسفنجی به 1.46 تن گندله نیاز است. برای پیش بینی مقدار گندله مصرفی از همین نسبت استفاده شده است. هزینه دستمزد برای 6 ماهه دوم به ازای هر واحد فروش برابر 380.729 ریال و هزینه سربار به ازای هر واحد فروش 2.694.422 ریال در نظر گرفته شده است.

نرخ خرید گندله برابر 21.5 درصد نرخ شمش فخوز بعلاوه 400 ریال هزینه حمل به ازای هر کیلوگرم.

4. هزینه عمومی و اداری: در بودجه سال 96 برابر 636.865 میلیون ریال پیش بینی شده است که در 6 ماهه نخست سال این هزینه برابر 117.927 میلیون ریال بوده است. بنابراین در این تحلیل براساس محاسبات انجام شده هزینه عمومی و اداری برابر 479.682 میلیون ریال در نظر گرفته شده است.

5. سایر اقلام همانند بودجه در نظر گرفته شده است.

27dce37کاوه-4.jpg

همانطور که در جدول فوق مشاهده می نمایید، سود شرکت با توجه به مفروضات هر 2 سناریو در بازه 30 تا 47 تومانی قرار می گیرد. همچنین لازم به ذکر است در صورتی که هزینه های عمومی و اداری همانند بودجه در نظر گرفته شود سود برآوردی در بازه 28 تا 44 تومان قرار می گیرد.

همچنین لازم به ذکر است که: از آنجایی که شرکت بیشتر بیلت تولیدی خود را در بازارهای جهانی به فروش می رساند هر 10 دلار افزایش در نرخ فروش بیلت صادراتی موجب افزایش 4 درصدی در سود هر سهم شرکت با فرض ثابت ماندن سایر شرایط، می شود.

و هر 100 تومان افزایش در نرخ دلار موجب افزایش 5.5 درصدی در سود هر سهم شرکت با فرض ثابت ماندن سایر شرایط، می شود.

 

نسرین اسکندری

واحد سرمایه گذاری و آموزش