عنـوان تحلیل : تحلیل بنیادی شرکت پتروشیمی پردیس(شپدیس) و پیش بینی سود هر سهم 1397

حوزه تحلیل : تحلیل های بنیـادی


تاریخ انتشار : 1396/12/02


کلیاتی از شرکت پتروشیمی پردیس

شرکت در ابتدا با نام پتروشیمی اوره و امونیاک غدیر در سال 1383 به صورت شرکت سهامی خاص تاسیس گردید و در سال 1387 نام شرکت به پتروشیمی پردیس تغییر یافت و در تاریخ 1390/08/11 در سازمان بورس اوراق بهادار پذیرفته گردید.

 

مرور کلی بر جایگاه شرکت در صنعت

شرکت پتروشیمی پردیس با تولید سالانه 3.225.000 تن اوره و 2.040.000 آمونیاک، بزرگترین تولید کننده اوره و آمونیاک در سطح کشور است که حجم بالای تولیدات و فن آوری برتر، هماهنگی با استانداردهای فنی و زیست محیطی به روز، سهولت دسترسی به خوراک گاز طبیعی، خطوط حمل و نقل دریایی و برخورداری از تاسیسات ذخیره سازی محصولات و اسکله بارگیری اختصاصی برای صادرات محصولات، قرار گرفتن در کنار دریا از جمله مهم ترین مزیت ها و ویژگی های این شرکت بوده که چشم انداز روشنی را برای جایگاه این شرکت در بازارهای داخلی و بین المللی ترسیم می نماید.

 

d4a0714شپدیس13.png

بیان ریسک های عمده شرکت

وضعیت فعلی کشور از نظر تحریم جهانی و مشکلات صادرات، خرید قطعات یدکی و جابه جایی ارز

تغییرات قیمت خوراک

تغییرات قیمت یوتیلیتی

وضعیت قیمت های جهانی محصولات و اثرات تحریم در آنها

 

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 1000 میلیون ریال بوده که طی دو مرحله به مبلغ 6.000.000 میلیون ریال افزایش یافته است

سهامدار عمده شپدیس شرکت گسترش نفت و گاز پارسیان می باشد که 66.86 درصد از سهام شرکت پتروشیمی پردیس را در اختیار دارد.

 

164e526شپدیس12.png

 ظرفیت اسمی

 

691d458hh.png

محصولات

محصولات شامل امونیاک و اوره می باشد که تقریبا 90 درصد از آمونیاک تولیدی در واحد اوره سازی مصرف میگردد و باقی مانده به فروش می رسد. به طور میانگین 77 درصد از فروش اوره به صورت صادراتی می باشد و فروش داخلی اوره عمدتا به شرکت خدمات حمایتی کشاورزی و بر اساس نرخ مصوب هیئت وزیران می باشد.

 

بهای تمام شده

بیش از 60 درصد از بهای تمام شده مربوط به مواد مستقیم مصرفی می باشد. مواد مستقیم مصرفی شامل گاز خوراک، آب خنک کننده مدار بسته، بخار، برق راکتیو و مواد شیمیایی می باشد. گاز خوراک بیش از 55 درصد از بهای مواد مصرفی را به خود اختصاص می دهد. سایر مواد نیز سهمی بین 11 تا 15 درصد از مواد مصرفی دارند.

 

مفروضات بودجه سال منتهی به شهریورماه 1397

مقدار تولید آمونیاک و اوره به ترتیب با کاهش 7 و 10 درصدی نسبت به اولین بودجه 1.597.670 تن و 2.434.548 تن پیش بینی شده است. مقدار فروش آمونیاک و اوره به ترتیب با افزایش 28 و کاهش 9 درصدی 223.570 تن و 2.412.226 تن پیش بینی شده است. نرخ فروش هر تن آمونیاک صادراتی در اولین بودجه 220 دلار بوده که با توجه به افزایش قیمت های جهانی در دومین بودجه برای 9 ماهه پایانی سال مالی 290 دلار لحاظ شده است. نرخ فروش هر تن اوره در اولین بودجه 200 دلار بوده و در بودجه جدید برای نه ماهه پایانی سال 220 دلار فرض شده است. نرخ فروش اوره داخلی 6.125 به ازار هر کیلو پیش بینی شده است. نرخ تسعیر ارز در بودجه قدیم 38000 ریال بوده و در بودجه جدید 42000 ریال می باشد. نرخ دلار مبادله ای از 33500 ریال در اولین بودجه به 36500 ریال در بودجه جدید افزایش یافته است. نرخ خوراک گاز مصرفی از 3401 ریال در اولین بودجه به 3751 ریال در بودجه جدید تغییر نموده است.

 

مقدار تولید

 

dc376a86.png

 

مقدار فروش 

 

5667e26a1.png

 

مبلغ فروش

 

88fb3b4a2.png

صورت سود و زیان

6eb9cb04.png

 

بررسی عملکرد 4 ماهه 97

شپدیس گزارش عملکرد دی ماه  خود را منتشر کرد که مطابق با آن، این شرکت در ماه مذکور موفق به فروش 351 میلیارد تومان انواع محصول خود (معادل 15 درصد از بودجه کل شرکت) شده است.

 

همچنین مجموع کل فروش شرکت از ابتدای سال مالی تاکنون به مبلغ 822 میلیارد تومان رسیده (معادل 35 درصد از بودجه) و شرکت برای اینکه بخواهد بودجه خود را به صورت کامل محقق سازد، باید تا پایان سال مالی 1513 میلیارد تومان دیگر فروش داشته باشد.

 

پتروشیمی پردیس در بودجه مقدار فروش 534 هزار تن اوره داخلی و 1878 هزار تن اوره صادراتی را پیش بینی نموده است.در 4 ماهه نخست سال مالی 97 توانسته 22 درصد از اوره داخلی و 33 درصد از اوره صادراتی را به فروش برساند. عملکرد شپدیس در دی ماه خیره کننده بوده است به طوریکه 319 هزار تن اوره معادل 13 درصد از مقدار بودجه را به فروش رسانده است. پوشش ماه قبل 7 درصد بوده است. میزان پوشش مبلغ فروش در دی ماهه با افزایش تقریبا دو برابری نسبت به ماه قبل به 15 درصد رسیده است.

 

نرخ فروش هر تن اوره صادراتی در دی ماه نسبت به ماه قبل با افزایش 5 درصدی نسبت به ماه قبل به 10239 هزار ریال رسیده است. با توجه به میانگین نرخ دلار 43350 ریالی در دی ماه شپدیس هر تن اوره صادراتی را به نرخ 236 دلار به فروش رسانده است. میانگین نرخ فروش در 4 ماهه سال مالی 97 به میزان 7 درصد بیشتر از نرخ بودجه می باشد.

 

77bfc3f1.png

 

77136f02.png

 

6d408bc3.png

 

مفروضات پیش بینی سود هر سهم سال 97

مقدار تولید و فروش اوره و آمونیاک برابر با بودجه فرض شده است.

نرخ دلار آزاد و مبادله ای برای هشت ماهه پایانی به ترتیب 48500 ریال و 40540 ریال پیش بینی شده است. نرخ فروش صادراتی اوره برای 8 ماهه باقی مانده 240 دلار و نرخ فروش آمونیاک 270 دلار و نرخ فروش اوره داخلی 6125  به ازا هر کیلو پیش بینی شده است.

نرخ گاز خوراک برابر با 10.2 سنت نرخ سایر مواد مصرفی برابر با عملکرد سال مالی قبل در نظر گرفته شد. هزینه مالی برابر با بودجه فرض گردید.

با مفروضات مذکور سود به ازا هر سهم 1637 ریال برآورد گردید.

در صورتی با توجه به عملکرد سه ماهه ابتدای سال بر اساس مانده تسهیلات ریالی و ارزی گزارش شده در صورت مالی سه ماهه و با فرض عدم دریافت تسهیلات ریالی و ارزی جدید در سال مالی 97، اقدام به محاسبه هزینه مالی نماییم،  هزینه مالی 556077 میلیون ریال و سود هر سهم 1755 ریال برآورد می گردد.

 

9df0612ss1.png

 

در جدول زیر اثر تغییرات نرخ فروش اوره بر روی سود هر سهم شرکت پتروشیمی پردیس انجام شده است.

 

e98f275s2.png

 

زهرا صداقت

واحد سرمایه گذاری و آموزش