عنـوان تحلیل : بررسی سودآوری شرکت نفت ایرانول (شرانل) و تأثیرات افزایش نرخ ارز

حوزه تحلیل : تحلیل های بنیـادی


تاریخ انتشار : 1397/07/15


نفت ایرانول (شرانل)

شرکت نفت ایرانول یکی از بزرگترین تولیدکنندگان روغن پایه، انواع روغنهای موتوری، صنعتی و ... می باشد. نفت ایرانول با موضوع فعالیت انجام کلیه عملیات بازرگانی و صنعتی و خدماتی مرتبط با انواع مواد و مشتقات نفتی و پتروشیمی و تولید و توزیع و فروش محصولات و نیز واردات و صادرات مربوط به کلیه فرآورده های روغن موتور تأسیس شد. شرکت در سال 1387 از سهامی خاص به سهامی عام تبدیل و در سال 1391 در سازمان بورس اوراق بهادار پذیرش ور در هامان سال در فرابورس برای اولین بار مورد معامله قرار گرفت.

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت در بدو تأسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده است که طی دو مرحله به مبلغ 2.000.000 میلیون ریال رسیده است. ترکیب سهامدارن به شرح ذیل می باشد:

3902eabSHERANOL1970715.jpg

ریسکها و عوامل موثر بر شرکت

نوسانات قیمت جهانی نفت و تأثیر آن بر نرخ خوراک و تولید و فروش شرکت

شبه انحصاری بودن عرضه خوراک مورد نیاز

افزایش حامل های انرژی و کاهش مصرف روغنهای عمده در کشور در قیاس با محصولات تولید شده در مناطق مختلف

تغییر تکنولوژی تولید خودرو در سالهای آتی (تولید خودروهای هیبریدی و برقی)

تک نرخی شدن ارز

افزایش  نرخ مواد اولیه

تغییر معافیت مالیاتی بر بخشی از صادرات

وضعیت مقداری فروش

در جدول زیر وضعیت مقدار فروش محصولات شرکت به تفکیک فروش داخلی و فروش صادراتی نشان داده شده است:

27ae8e9SHERANOL2970715.jpg

9f81ebbSHERANOL3970715.jpg

همانطور که مشاهده می کنید شرکت در سال 1395 در مجموع 583.304 مترمکعب محصولات خود را به فروش رسانده که از این مقدار 41 درصد در داخل و بیش از 58 درصد صادر شده است. در سال 1396 مقدار فروش شرکت با 3 درصد کاهش به 567.523 مترمکعب رسیده که از این مقدار 53 درصد بصورت داخلی و مابقی بصورت صادراتی به فروش رفته است.

در سه ماهه ابتدایی سال مالی جاری مجموع مقدار فروش شرکت 130.489 مترمکعب بوده که 80 درصد در بازار داخلی و مابقی به کشورهای دیگر صادر شده است.

وضعیت مبلغ فروش

در جدول زیر وضعیت مبلغ فروش شرکت به تفکیک درآمد کسب شده از بازارهای داخلی و صادراتی نشان داده شده است.

a209872SHERANOL4970715.jpg

18208aeSHERANOL5970715.jpg

در سال مالی 1395 مبلغ فروش شرکت 1074 میلیارد تومان بوده 66 درصد از فروش داخلی و 34 درصد از فروش صادراتی حاصل شده است. در سال مالی 96 مبلغ فروش شرکت با افزایش 20 درصدی به 1294 میلیارد تومان رسید که 66 درصد داخلی و 34 درصد از فروش صادراتی بدست آمده است.

در سه ماهه ابتدایی سال مالی جاری 526 میلیارد تومان درآمد کسب شده حدود 30 درصد مربوط به فروش داخلی و بیش از 70 درصد مربوط به فروش صادراتی محصولات بوده است.

وضعیت تولید و فروش ماهانه

شرکت در شهریور ماه 189 میلیارد تومان بالاترین فروش را تا کنون ثبت کند. فروش مرداد ماه 152 میلیارد تومان بوده است و مجموع فروش شرکت از ابتدای سال مالی تا کنون 811 میلیارد تومان رسیده است. در مدت مشابه سال گذشته مجموع فروش شرکت 563 میلیارد تومان بوده است.

184b27dsheranol970704.jpg

مقدار فروش شرکت در این ماه 53.123 مترمکعب انواع محصولات بوده در مرداد ماه مقدار فروش 49.855 متر مکعب و از ابتدای سال مالی تا کنون مجموع قروش 289.744 متر مکعب بوده است. این در حالی است که در مدت مشابه سال گذشته مجموع مقدار فروش شرکت 265.680 مترمکعب بوده است.

6aab543sheranol2970704.jpg

نرخ فروش انواع روانکار در شهریور ماه نسبت به ماه گذشته رشد قابل توجه 20 درصدی داشته است.

5053134sheranol3970704.jpg

بهای تمام شده

در جدول زیر بهای تمام شده شرکت نشان داده شده است:

08e519fSHERANOL6970715.jpg

همانطور که مشاهده می کنید بیش از 80 درصد از بهای تمام شده مربوط به مواد مصرفی می باشد که شامل لوبکات، وکیوم باتوم و آیزوریسایکل هستند و از شرکتهای پالایش نفت تهران، آبادان، بندرعباس و اصفهان تأمین می گردد.

4c5c0b3SHERANOL7970715.jpg

صورت سود و زیان

eddf1ecSHERANOL8970715.jpg

 

صورت سود و زیان شرکت در جدول بالا نشان داده شده است همانطور که مشاهده می کنید شرکت در سال مالی 95 مبلغ 1012 ریال سود به ازای هر سهم محقق کرده است در سال مالی 96 سود خود را با کمی افزایش به 1076 ریال رسانده است و در سه ماهه ابتدایی سال مالی 97 مبلغ 218 ریال سود به ازای هر سهم محقق گردانید. حال با فرض سه سناریو سود هر سهم برای سال مالی 97 پیش بینی گردیده است.

سناریو اول

 

1. فرض نرخ فروش محصولات با دلار 8000 تومان برای ادامه سال

2. فرض نرخ بهای تمام شده مواد مصرفی اصلی (لوبکات و آیزوریسایکل) همانند سه ماهه ابتدایی سال

3. فرض مقدار تولید و فروش برابر 9 ماهه سال گذشته

4. باقی موارد طبق آخرین برآوردهای شرکت در  نظر گرفته شده است.

 

سناریو دوم

1. فرض نرخ فروش محصولات با دلار 8000 تومان برای ادامه سال

2. فرض نرخ بهای تمام شده مواد مصرفی اصلی (لوبکات و آیزوریسایکل) طبق آخرین قیمتهای معامله شده بورس کالا و انرژی

3. فرض مقدار تولید و فروش برابر 9 ماهه سال گذشته

4. باقی موارد طبق آخرین برآوردهای شرکت در  نظر گرفته شده است.

 

سناریو سوم

1. فرض نرخ فروش محصولات با دلار 8000 تومان برای ادامه سال

2. فرض نرخ بهای تمام شده مواد مصرفی اصلی (لوبکات و آیزوریسایکل) با توجه به آزاد شدن قیمتها و دلار 8000 تومان

33. فرض مقدار تولید و فروش برابر 9 ماهه سال گذشته

4. باقی موارد طبق آخرین برآوردهای شرکت در  نظر گرفته شده است.

c04b97aSHERANOL9970715.jpg

 

***همانطور که مشاهده میکنید محتملترین سناریو با توجه به قیمتهای معامله شده اخیر  سناریو شماره 2 می باشد. که در صورتیکه قیمت لوبکات رقابت شود و با دلار بالاتری قیمتگذاری شود سودآوری شرکت به شدت تحت تاثیر قرار میگیرد و کاهش خواهد یافت.

فرنوش شیخ الاسلامی

واحد سرمایه گذاری و آموزش