عنـوان تحلیل : تحلیل بنیادی شرکت فولاد کاوه جنوب کیش (کاوه) و پیش بینی سود سال 1397

حوزه تحلیل : تحلیل های بنیـادی


تاریخ انتشار : 1397/07/25


فولاد کاوه جنوب کیش

شرکت فولاد کاوه جنوب کیش در سال 1385 به ثبت رسید در سال 1392 نوع شرکت به سهامی عام تغییر پیدا کرد.

این شرکت با هدف تکمیل زنجیره تولید فولاد از گندله تا مقاطع طویل فولادی تاسیس شده است و در حال حاضر دارای دو مدول احیا مستقیم به منظور تولید آهن اسفنجی جمعا به ظرفیت 1.86.000 تن می باشد که در سالهای 1390 و 1391 مورد بهره برداری قرار گرفته است. تولید آهن اسفنجی این شرکت قابلیت ارتقا تا ظرفیت 2.2 میلیون تن در سال را دارد. همچنین این شرکت دارای دو واحد تولید شمش فولادی هرکدام به ظرفیت 1.2 میلیون تن می باشد که یک واحد آن در مهرماه 1395 افتتاح گردید. واحد دوم تولید شمش در صورت تامین منابع مالی در نیمه دوم سال 1398 به بهره برداری برسد.

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت در چند مرحله افزایش سرمایه به 700 میلیارد تومان رسیده که ترکیب سهامداران به شرح ذیل می باشد:

f31e29eka1970724.jpg

روش های تولید فولاد

بر اساس روشهای جاری تولید فولاد خام به سه روش زیر انجام می شود:

روش کوره بلند

روش open heart

روش کوره قوس الکتریکی

در روشهای کوره بلند و open heart عموما از lump و fine (شکلی از انواع سنگ آهن) برای خوراک دهی استفاده می شود. اما در روش کوره قوس الکتریکی برای تولید فولاد از آهن اسفنجی بهره میگیرند (همراه آهن قراضه).

در تصویر زیر پروسه تولید فولاد در دو روش کوره بلند و کوره قوس الکتریکی نشان داده شده است.

2f74b56ka2970724.jpg

مقدار فروش

57f2075ka3970724.jpg

مقدار فروش شرکت در سال 95 برابر با 909.850 تن انواع محصولات بوده حدود 40 درصد صادراتی و مابقی بصورت داخلی به فروش رفته است. مقدار فروش شرکت در سال 96 با رشد 46 درصدی به 1.325 هزار تن رسیده است که از این مقدار 65 درصد محصولات صادر شده اند. در سه ماهه ابتدایی سال مالی جاری  276 هزار تن محصولات فولادی به فروش رفته که بیش از 83 درصد صادر شده است.

مبلغ فروش

39aad2eka4970724.jpg

شرکت در سال 95 مبلغ 890 میلیارد تومان درآمد داشته است که 45 درصد بصورت صادراتی و ما بقی در داخل فروش رفته است. در سال 96 درآمد شرکت با رشد قابل توجه 112 درصدی به 1896 میلیارد تومان رسیده که 82 درصد از درآمد صادرات محصولات بوده است. در سه ماهه ابتدایی سال مالی جاری شرکت درآمد 530 میلیارد تومان را به ثبت رسانده که 89 درصد مربوط به صادرات محصولات بوده است.

وضعیت مبلغ و مقدار فروش ماهانه

شرکت در شهریور ماه 254 میلیارد تومان فروش داشته است فروش شرکت در مرداد ماه 313 میلیارد تومان بوده است و مجموع فروش شرکت از ابتدای سال مالی تا کنون 1313 میلیارد تومان بوده است این در حالی است که در مدت مشابه سال گذشته مجموع مبلغ فروش شرکت 695 میلیارد تومان بوده است.

70cee82kave1970704.jpg

از لحاظ مقداری شرکت 109.384 تن محصولات فولادی خود را به فروش رسانده در ماه گذشته 125.549 تن فروخته بود و مجموع فروش شرکت از ابتدای سال مالی تا کنون 617.575 تن بوده است در مدت مشابه سال گذشته مجموع فروش شرکت  668.463 تن بوده است.

a08c71dkave2970704.jpg

نرخ فروش شمش بیلت صادراتی در شهریور ماه بیش از 20 درصد نسبت به ماه گذشته رشد داشته است.

45b2ac5kave3970704.jpg

بهای تمام شده

37e9d97ka5970724.jpg

بهای تمام شده شرکت در جدول بالا نشان داده شده است مواد مصرفی و سربار بیشترین سهم از بهای تمام شده را تشکیل می دهند.

6ac5862ka6970724.jpg

گندله مصرفی شرکت از شرکت گلگهر و با نرخ 21.5 درصد شمش فولاد خوزستان تأمین می گردد.  

صورت سود و زیان

302e6e5ka7970724.jpg

همانطور که مشاهده می کنید شرکت در سال 95 مبلغ 13 ریال سود به ازای هرسهم محقق کرده که در سال 96 با رشد قابل توجه به 228 ریال رسیده است در سه ماهه ابتدایی سال مالی جاری شرکت 76 ریال سود به ازای هر سهم محقق کرده است.

مفروضات تحلیلی

1. فرض مقدار فروش متناسب با سال 96 برای شش ماهه باقی مانده

2. فرض نرخ فروش شمش 500 دلار

3. فرض نرخ دلار 8500 تومان برای 6 ماهه باقی مانده

4. فرض نرخ فروش آهن اسفنجی با 46% قیمت شمش فولاد خوزستان

5. فرض ضریب 1.33 برای تبدیل گندله به آهن اسفنجی

01e958eka8970724.jpg

با توجه به مفروضات گفته شده و افزایش نرخ فروش محصولات به دلیل افزایش نرخ دلار، انتظار میرود سود هر سهم شرکت تا 130 تومان افزایش یابد.

 

فرنوش شیخ الاسلامی

واحد سرمایه گذاری و آموزش