عنـوان تحلیل : تحلیل بنیادی شرکت فرآوری زغال سنگ پرورده طبس (کپرور) بر اساس عملکرد شش ماهه و پیش بینی سود سال 97

حوزه تحلیل : تحلیل های بنیـادی


تاریخ انتشار : 1397/08/13


صنعت زغالسنگ

زغال سنگ به عنوان کلیدی ترین منبع تأمین انرژی در زمان گذار از سنت به صنعت، نقش پررنگی داشته است. بنابراین همواره در تاریخچه رشد صنعتی با عاملی به نام زغالسنگ روبرو هستیم.

بطور کلی زغالسنگ به دو دسته کلی تقسیم می شود:

زغالسنگ حرارتی و زغالسنگ کک شو.

میزان ذخایر زغالسنگ حرارتی در ایران بیش از زغالسنگ کک شو است. قیمت زغالسنگ حرارتی کمتر از زغالسنگ کک است اما هزینه استخراج هردو یکی است. تولید این محصول در ایران به صرفه نیست به همین دلیل به جز در موارد ویژه زغالسنگ حرارتی چندان استخراج نمی شود. زغالسنگ حرارتی به عنوان منبع انرژی و در صنایعی مثل سیمان و فولاد یا تولید برق استفاده می شود. این در حالی است که زغالسنگ کک شو که با عنوان زغالسنگ متالوژیک نیز شناخته می شود، انحصارا به عنوان یک عنصر ضروری در تولید فولاد مورد مصرف قرار می گیرد.

کشور ایران دارنده بزرگترین ذخایر زغالسنگ در خاورمیانه و از لحاظ ذخایر قطعی زغالسنگ در جهان دارای رتبه 26 می باشد، اما باید در نظر داشت که در اختیار داشتن چنین حجمی از ذخایر به تنهایی کافی نیست بلکه نوع استخراج و مرغوبیت و خلوص زغالسنگ جز پارامترهای مهمی است که نمی توان آن را نادیده گرفت.

زنجیره ارزش صنعت زغالسنگ کک شو به منظور افزایش مرغوبیت این محصول مشتمل بر دو مرحله اساسی است. مرحله ابتدایی آن اکتشاف و استخراج زغالسنگ خام از معادن است و مرحله دوم که فرآوری یا زغالشویی نامیده می شود مرحله ای است که در آن به حذف ناخالصی های مختلف موجود در زغالسنگ استخراج شده از معادن پرداخته می شود و زغال خام به کنسانتره زغالسنگ کک شو تبدیل می شود.

کنسانتره زغالسنگ کک شوی مرغوب به زغالسنگ هایی گفته می شود که میزان خاکستر آن کمتر از 13 درصد باشد و از دانه بندی مشخصی برخوردار باشد. مشخصات سختاری زغال کک شو عبارت است از کربن ثابت 80 تا 85 درصد، خاکستر 5 تا 13 درصد، رطوبت تا 8 درصد، مواد فرار 3 تا 20 درصد و گوگرد 0.5 تا 1.2 درصد.

شرکت فراوری زغالسنگ پرورده طبس

شرکت در سال 1379 بصورت شرکت سهامی خاص تاسیس شد. بهره برداری از آن در سال 1383 با ظرفیت تولید 150.000 تن کنسانتره زغالسنگ آغاز شد. در سال 1396 ظرفیت تولید سالانه کارخانه به 220.000 تن ارتقا یافت.

شرکت در سال 1393 به سهامی عام تبدیل گردید.

از ابتدای فعالیت شرکت تا پایان سال 1388 کل محصول تولیدی شرکت بر اساس قرارداهای منعقده با شرکت سهامی ذوب آهن اصفهان به آن شرکت فروخته شده است. در سال 1389 بخش اعظم کنسانتره ذغالسنگ تولیدی همانند سالهای گذشته تحویل شرکت سهامی ذوب آهن اصفهان شده است و حدود 10% از کنسانتره تولیدی جهت بازاریابی صادرات به کشور هند صادر شده است. در سال 1390 با توجه به مشکلات بوجود آمده جهت واحد کک سازی ذوب آهن اصفهان حدود 50% از تولید شرکت به کشورهای چین و هندوستان صادر گردیده است. در سال 91 نیز روند صادرات ادامه پیدا کرده و حدود 20 هزار تن محصول به کشور چین صادر گردیده است. از سال 92 تا کنون و با توجه به تحریمهای موجود و همچنین هزینه های بالای دموراژ و صادرات نسبت به فروش داخلی و افزایش تقاضای زیاد در داخل کشور جهت خرید محصول، کلیه محصول داخلی در داخل کشور به فروش رسیده است.

مقدار و مبلغ فروش

6e85ec6kep1970813.jpg

همانطور که مشاهده میکنید شرکت در سال 95 مقدار 177 هزار تن فروش داشته که در سال 96 با رشد 8 درصدی به 190 هزار تن رسیده است در سه ماهه ابتدایی سال 97 در حدود29 هزار تن کنسانتره فروخته و در سه ماهه دوم توانسته با فروش 64 هزار تن مجموع فروش شش ماهه را به 93 هزار تن برساند.

216315ckep2970813.jpg

مبلغ فروش شرکت در سال 95 برابر با 83 میلیارد تومان بوده است در سال 96 با توجه به افزایش مقدار و نرخ فروش درآمد شرکت با رشد 24 درصدی به 103 میلیارد تومان رسیده است. در سه ماهه اول شرکت 16 میلیارد تومان فروش داشته و در سه ماهه دوم توانسته با فروش 44 میلیارد تومان درآمد را تا 60 میلیارد تومان افزایش دهد.

تولید و فروش ماهانه

شرکت در مهر ماه 5 میلیارد تومان فروش داشته است. فروش شرکت در ماه گذشته 18.2 میلیارد تومان بوده و از ابتدای سال مالی تا کنون مجموع فروش به 65.7 میلیارد تومان رسیده است. در مدت مشابه سال گذشته مجموع فروش شرکت 52.1 میلیارد تومان بوده است.

69630f1kep1980607.jpg

مقدار فروش شرکت در مهر ماه 7366 تن بوده است در ماه گذشته 26711 تن فروخته بود و مجموع مقدار فروش از ابتدای سال مالی تا کنون به 100658 تن رسیده است این در حالی است که در مدت مشابه سال گذشته شرکت 103930 تن فروخته بود.

010bf2fkep2970807.jpg

نرخ فروش محصول در مهر ماه 687 هزار تومان ثبت شده که طبق گفته شرکت با توجه به قطعي نبودن صورت وضعيت مهرماه سال 97 ، در صورتيکه صورتحساب صادره از سوي شرکت سهامي ذوب آهن اصفهان حاوي تغييراتي در نرخ و مبلغ فروش کنسانتره ذغالسنگ باشد، تغييرات در گزارش فعاليت ماهانه ماه آتي اعمال خواهد شد.

9fab0c1kep3970807.jpg

نرخ محصول

آخرین توافق در خصوص قیمت زغالسنگ افزایش 20 درصدی قیمت زغالسنگ از 1/4/97 نسبت به دوره قبل بوده ( از 5.100.000 ریال به ازا هر تن به 6.120.000 ریال به ازا هر تن). لیکن انجمن زغالسنگ ایران طی چندین مرحله خواستار افزایش قیمت زغالسنگ در پی تغییرات قیمت ارز شده است و نهایتا در مورخ 8/7/97 طی صورتجلسه ای درخواست اصلاح قیمت و مبنای قیمت پایه به 30 درصد قیمت پایه محصولات فولاد خوزستان را داده است.

بهای تمام شده

80913ebkep3970813.jpg

بهای تمام شده محصولات تولیدی در جدول بالا نشان داده شده است همانطور که مشاهده می کنید حدود 90 درصد از بهای تمام شده را مواد مصرفی که عمدتا زغال خام می باشد تشکیل می دهد.

صورت سود و زیان

صورت سود وزیان شرکت در جدول زیر نشان داده شده است:

0c81d4akep4970813.jpg

در سال 95 شرکت به ازا هر سهم 59 تومان سود محقق ساخته است در سال 96 درآمد سود هر سهم با افزایش 16 درصدی به 69 تومان رسید در سه ماهه ابتدایی 10 تومان سود محقق گرداند و در سه ماهه دوم با رشد قابل توجه توانست 32 تومان سود محقق سازد و در نهایت سود 428 ریال را در شش ماهه منتهی به شهریور 97 به ثبت رساند.

صورت سود و زیان تحلیلی

سناریو اول

  1. فرض تحقق مقدار فروش طبق آخرین برآورد شرکت
  2. ادامه دار بود نرخ فروش مهرماه برای ادامه سال
  3. فرض نسبت مواد اولیه به محصول برابر 1.83 طبق 6 ماهه ابتدایی سال 97
  4. ادامه دار بود نرخ خرید مواد اولیه برای ادامه سال
  5. رشد 20 درصدی دستمزد و سربار نسبت به سال 96

سناریو دوم

  1. فرض تحقق مقدار فروش طبق آخرین برآورد شرکت
  2. افزایش نرخ فروش بر مبنای 30 درصد شمش فولاد خوزستان
  3. فرض نسبت مواد اولیه به محصول برابر 1.83 طبق 6 ماهه ابتدایی سال 97
  4. نرخ فروش مواد اولیه 31 درصد نرخ فروش کنسانتره
  5. فرض دلار 8000 تومان برای ادامه سال
  6. فرض شمش فخوز 470 دلار برای ادامه سال
  7. رشد 20 درصدی دستمزد و سربار نسبت به سال 96

19fc5a2kep5970813.jpg

همانطور که مشاهده میکنید با توجه به مفروضات ذکر شده سود شرکت با ادامه روند فعلی میتواند در سال جاری تا 110 تومان افزایش یابد و در صورتیکه قیمتگذاری بر مبنای شمش فخوز صورت گیرد سود هر سهم تا 133 تومان افزایش می یابد.

فرنوش شیخ الاسلامی

واحد سرمایه گذاری و آموزش